选择“低碳能源”还是继续“大石油”战略？欧美石油巨头有分歧

随着全球应对气候变化运动深入推进，大石油公司的战略转型日益引发关注。一家名为CDP的非营利性环保组织近期发布报告认为，全球油气行业低碳投资正处于“迟滞”状态，低碳投资在该行业2018年总资本支出中的占比仅为1.3%。这其中，各地区石油公司表现参差不齐，欧洲企业在低碳投资方面支出最多，美国和俄罗斯等地区的一些企业垫底。

无独有偶，《石油情报周刊》也观察到上述趋势，认为当前西方大石油公司正在对旧有商业模式进行深度再思考，不同公司的战略路径正在发生分裂。这其中，以埃克森美孚等美国石油巨头奉行的“大石油”(Big Oil)战略，和壳牌、道达尔、埃尼等欧洲公司奉行的“大能源”（Big Energy）战略已经成为泾渭分明的两大阵营。为何近年来全球石油公司战略会出现“大分流”，“大石油”和“大能源”两种模式孰优孰劣，各自将会面临什么样的机遇和挑战？

美国石油公司更青睐“大石油”战略

在《石油情报周刊》看来，埃克森美孚是奉行传统“大石油”模式的典型代表。作为传统石油公司的“老大”，埃克森美孚近年来的总体业绩表现只能算是“中规中矩”。由于前些年在俄罗斯、美国页岩气以及加拿大油砂业务的投入产出不理想，20062018年间，埃克森美孚资本回报率从46%一路降至9%，公司过去五年来市值基本没有增长（同期标普500指数上涨70%），成为五家石油巨头中市值表现最差的公司。

如何摆脱在同行中的“落后”状态？埃克森美孚选择的突破口是加大对原油业务的投入。通过近年来布局美国二叠纪盆地、进入巴西深水领域以及圭亚那的深水勘探大发现，埃克森美孚进一步夯实了“石油”家底。根据《石油情报周刊》预测，该公司油气产量将在2025年达到500万桶/日（增长100万桶/日），上下游利润分别增长3倍和2倍。同期资本开支将从当前的240亿美元增长至300亿美元。

尽管埃克森美孚近年来在天然气和LNG业务领域采取了一些动作，但与其在石油领域的动作相比就显得“低调”了许多，与其他石油巨头的差距也在拉大。例如，该公司天然气产量占比约41%，而壳牌和道达尔接近50%。在LNG战略上，根据伍德?麦肯兹的分析，壳牌、道达尔已经成为全球领先的LNG“资源整合商”（Portfolio Player），埃克森美孚的商业模式仍然停留在“传统供应商”（Gas Monetisers）的范畴。

埃克森美孚近年来在发展新能源业务上基本没有大的动作，投资力度比壳牌、道达尔等欧洲公司小得多。主要原因是其认为新能源没有实质性的竞争优势。该公司目前的新能源业务主要停留在对少数前沿技术的跟踪和研究上，例如致力于通过水藻、纤维素生物质制造生物燃料的技术研究，但过去数十年来累计投资额仅2.5亿美元左右。唯一值得称道的是在CCS技术领域。埃克森美孚2016年在全球1/4的CCS项目中拥有权益，累计捕集并处理二氧化碳约630万吨（相当于100万户的家庭电力从煤电转化为气电所能节约的二氧化碳）。但发展CCS技术也充分体现了该公司长期“耕耘”化石能源产业的坚定决心。

另一家美国石油巨头雪佛龙也被视为是“大石油”模式的支持者。正如雪佛龙公司CEO迈克?沃斯说：“你总得出去买东西并增加些能力。”雪佛龙公司近年来和埃克森美孚一样，更青睐二叠纪低成本的石油生产。根据Rystad统计，雪佛龙公司在美国页岩资产总净现值高达720亿美元（其中二叠纪盆地资产约600亿美元），约占公司当前市值的1/3左右。公司天然气产量占比仅为37%，在五大石油巨头中位居末位。该公司在新能源业务领域投资力度也不大，仅局限于早期的技术投资，拥有极少量的太阳能和风能发电业务；公司一度成为全球最大的地热生产商，但在2016年又将其全部出售。

进入2018年下半年以来，两家美国石油巨头对应对气候变化和发展新能源的态度似乎有所改观。雪佛龙公司投资了一家充电公司（目前拥有5.7万个充电站，预计2025年为250万人提供充电服务）。该公司近期对遵守《巴黎协定》展现了更加积极的态度，提出在20162023年间，计划将把甲烷排放强度降低20%-25%，将放空燃烧强度降低25%-30%。埃克森美孚也与Orsted公司签订了250兆瓦的新能源电力协议，为该公司在得克萨斯州的油田生产提供电力支持。尽管如此，业界普遍认为美国石油巨头在新能源领域的投资远远落后于欧洲石油公司。

欧洲石油巨头积极践行“大能源”战略

与美国石油公司的“保守”相比，欧洲不少能源公司已经昂首阔步走在“大能源”的道路上。壳牌、道达尔已迈出强有力的步伐创建“大能源”组织。BP的表现虽然稍有逊色，但公司CEO戴德利称，他的公司更倾向于“大能源”一边。

上述公司实施“大能源”战略的一个重要背景，是要适应《巴黎协定》下更加严格的碳排放要求，努力降低公司碳强度。降低碳强度的途径首先是推进绿色生产，其次是优化能源结构，从“石油供应商”向“能源供应商”（包含天然气、可再生能源等）转型。而在推进天然气业务发展过程中，自然而然会涉及电力生产及终端销售业务，因此“大能源”模式越来越乐于参与发电和输配业务。当然，这种模式并没有放弃石油生产（石油开采要满足低成本、低碳足迹两条标准）。

通过近年来的积极布局，欧洲公司的“大能源”战略已经取得明显成效。从天然气及LNG业务看，壳牌、BP、道达尔三家公司天然气产量占比目前均已接近50%，BP提出2020年天然气产量占比将达到60%，壳牌未来天然气产量占比将达到70%。同时，壳牌和道达尔已经成为全球第一大和第二大LNG供应商，在液化能力和终端销售上处于领先地位。

上述公司在新能源领域投资也颇具雄心。壳牌2017年年报显示，该公司计划到2020年前每年对新能源业务投资10亿～20亿美元，新能源业务的研发投入将占公司研发预算的20%，同时表示公司未来30%投资是灵活的，可以随时根据情况变化进行调整。壳牌正在努力成为集电力生产、贸易和终端销售一体的电力供应商。2017年，公司累计拥有接近400兆瓦的风电装机，北美电力贸易部门管理着10.5吉瓦的电力装机。近期购买了德国sonnen储能公司100%股权。公司持续加强多样化交通能源产品供应，除推进重卡和船舶领域LNG加注业务外，2017年公司还销售90亿升混合生物柴油的汽柴油产品，并购了一家荷兰移动出行公司，与一些充电服务商开展战略合作，同时在德国、美国加州等地运营19个加氢站。2018年2月通过并购英国第一公用事业公司，可以给82.5万户的英国终端用户提供服务，这标志着壳牌开始挺进公用事业领域。