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日前，浙江省新能源投资集团股份有限公司（下称“浙江新能”）发布IPO招股说明书称，将募资筹建嘉兴海上风电场工程项目。 无独有偶，海上风电整机龙头上海电气集团股份有限公司，也计划分拆风电业务登陆科创板。 正值我国风电补贴退坡、产业“抢装”之际，此时上市究竟有何深意？ 寻求上市融资 缓解补贴拖欠压力 根据证监会公布的浙江新能招股说明书，浙江新能拟公开发行不超过4.6亿股，在上海证券交易所上市。招股说明书显示，浙江新能本次发行募集资金主要投资于浙能嘉兴1号海上风电场工程项目和偿还借款及银行贷款。 记者了解到，浙江新能的控股股东为浙能集团，而浙能集团实际控制人为浙江省国资委，浙江国资委直接持有浙能集团100%股份。 资料显示，截至2019年6月30日，浙江新能在建以及将筹建的发电项目包括浙能嘉兴1号海上风电场工程项目、江苏竹根沙300兆瓦海上风电场项目以及浙能嵊泗海上风电场。其中，浙能嘉兴1号海上风电场工程项目核准于2017年8月，核准时海上风电上网电价按照0．85元/千瓦时执行。业内人士分析认为，该项目如果无法在2021年底前完成全部机组并网，将无法享受核准时电价，项目投资回报以及预期收益将受到负面影响。 据悉，海上风电补贴退坡趋势已经明朗，2022年国家不再为海上风电项目进行电价补贴将成大概率事件。 在招股说明书中，浙江新能还透露称，2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，该公司应收可再生能源电价补贴款分别为1721.36万元、8167.76万元、120950.54 万元和 152394.32 万元，逐年增加的补贴拖欠规模已成为该公司未来运营的一大风险因素，可能对该公司现金流造成不利影响。招股说明书显示，自2012年以来，国家可再生能源补贴缺口呈现扩大趋势，多数风电项目难以及时获得补贴，增加了风电开发企业的资金成本和融资压力。 制造企业盈利回升 “抢装”效应利于上市 在风电补贴退坡和“抢装”的大背景下，浙江新能冲刺IPO之路并不“孤单”。１月７日，持有上海电气风电集团股份有限公司（下称“上海电气风电”）的上海电气集团股份有限公司发布预案称，计划分拆上海电气风电登陆科创板。 记者查阅公布的财务数据了解到，上海电气作为我国风电制造端的头部企业，2019年1-9月期间，风电业务实现净利润 10137.87万元，盈利能力出现明显回升，“抢装”效应已经显现。 有观点认为，与开发企业为缓解补贴拖欠造成的现金流紧张不同，制造企业选择此时上市，有助于借势“抢装”，实现更高的估值。与此同时，交付压力以及风机迭代的加快，也需要制造企业有更充足的资金投入研发。 不过，中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎表示：“通常IPO上市准备周期长达2-3年，仅仅利用‘抢装’这一短暂的利好效应上市并不现实。” 彭澎分析认为，尽管目前的“抢装期”为海上风电产业带来了短期利好，但随着补贴快速退坡，不论对于制造企业还是开发企业，整个产业链都将面临一定的盈利压力。“现在海上风电补贴强度较高，如果2021年后海上风电不再享有补贴，不论是制造企业还是开发企业，都需要在各个方面进行成本压缩。” 全产业链面临平价压力 上市有望降低项目融资成本 多位业内人士指出，海上风电电价政策大势已定。2019-2021年，我国海上风电将出现持续三年的“抢装期”，在海上风电走向平价的过程中，全产业链都将面临挑战。 “从风电制造端来看，整个产业向头部集中的趋势已经十分明显。尽管‘抢装’拉动了制造需求，部分小型厂家‘复活’，但从大趋势看，制造企业本身相应的市场地位仍十分重要，未来风电市场仍会向头部企业集中。”彭澎说。 同时，彭澎指出，在去补贴过程中，与制造企业相比，开发企业将面对不同的考验。“开发企业只要具备一定的开发能力，有一定的地方资源，就有项目可操作。随着风电去补贴，所有开发企业都会回到同一起跑线上，未来风电开发商比拼的，将是开发能力和成本控制能力。去补贴之后，具备开发价值的项目会大幅减少，唯一应对策略是尽快降低度电成本，包括设备成本、施工成本等。” “一旦上市成功，对企业来说，未来融资成本将会大幅降低，这同样有利于降低海上风电开发成本。”彭澎认为，“电价政策变动对产业的影响主要集中于短期，对中长期风电市场的发展趋势影响有限，去补贴后，风电市场有望实现更加良性地发展。” （编辑：逍遥客）
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